Венчурный фонд: как привлечь рискованных инвесторов?

Фонд прямых инвестиций и венчурные фонды

Несмотря на кризис и заоблачные риски, венчурный рынок по-прежнему манит многих. «Венчурное инвестирование все больше бумирует, ведь хайтек развивается невиданными темпами, а прошлый кризис ясно показал, что IT-отрасль менее других подвержена кризисам», — объясняет управляющий партнер TMT Investments Артем Инютин.

Команду Rusbase довольно часто спрашивают о том, как начать вкладывать в стартапы. Есть пять способов это сделать — инвестировать через краудинвестинговые платформы, через клубы инвесторов, стать бизнес-ангелом, передать деньги в управление венчурному фонду и, наконец, создать собственный венчурный фонд. Подробно об этом мы писали в статье «Инструменты для инвестора в России: как и где искать стартапы».

Конечно, сложнее всего запустить свой венчурный фонд. В этом случае все будет максимальным — усилия, вложения и риски. Прибыль тоже, но только если все сделано правильно. Очевидно, что это вариант не для новичков, а для тех, кто уже распробовал венчурные инвестиции и всерьез увлекся этой сферой.

Венчурный инвестор и стартаперы

Чем венчурные инвестиции отличаются от прямых

Прежде чем запускать венчурный фонд, нужно сперва разобраться, чем он отличается от фонда прямых инвестиций (ФПИ, или private equaty, или PE).

ФПИ, как правило, вкладывают деньги в крупные и зрелые компании, которые собираются или уже вышли на IPO. При прямых инвестициях фонд активно участвует в управлении компанией, чтобы поднять стоимость ее акций и выгодно их перепродать. ФПИ заставляет свои портфельные компании сотрудничать, чтобы они снижали издержки друг друга.

Венчурные инвестиции (venture capital, или VC) — особая разновидность прямых. Венчурные фонды вкладывают деньги в проекты на ранних стадиях развития, которые обещают быстро расти. Поскольку наличие рынка еще неочевидно, 7 из 10 стартапов обычно проваливаются. В отличие от ФПИ, для венчурного фонда списания (полная или значительная потеря денег) — в порядке вещей. Такие огромные риски требуют соответствующей доходности (по отдельным сделкам может быть более 50-100% годовых). Венчурные фонды могут участвовать в управлении портфельными компаниями, но не так жестко, как ФПИ. Если стартап вырастет в крупный бизнес, им может заинтересоваться ФПИ.

Сейчас, правда, грань между прямыми и венчурными инвестициями несколько размывается. Иногда российские ФПИ вкладывают в хорошо проработанные венчурные проекты, а венчурные фонды — в состоявшиеся компании.

Сколько нужно денег

Вообще пускаться в венчурные эксперименты стоит, когда все материальные потребности уже удовлетворены. Управляющий директор Prostor Capital Алексей Соловьев не советует тратить на это больше 10–15% капитала. По его мнению, для запуска венчурного фонда нужно как минимум $10 млн. Управляющий партнер TMT Investments Артем Инютин минимальным размером венчурного фонда называет $10-15 млн.

Придется снимать офис, содержать команду и оплачивать другие расходы. Управляющий партнер iDealMachine Сергей Фрадков оценивает их на уровне около $500 тысяч в год, а минимальную сумму для создания фонда — в $25 млн. За 10 лет работы фонда $5 млн уйдет на его функционирование, а $20 млн — на сами инвестиции, прикидывает предприниматель. Но есть и другие рабочие модели — например, если оплачивать команду из других средств, фонд может быть и поменьше. Например, объем фонда iDealMachine составляет всего $6 млн, потому что акселератор финансируется отдельно.

Партнер Maxfield Capital Александр Лазарев добавляет, что для посевного фонда может хватить и $1-2 млн. Например, если такой фонд будет вкладывать по $50 тысяч в проекты на самых ранних стадиях, а команда будет состоять из одного человека, которому есть на что жить.

Как выбрать стратегию

Стратегия фонда определяет стадию, отрасль, географию портфельных проектов, а также способы получения прибыли (выход или дивиденды). Когда создатели фонда привлекают инвесторов, они «продают» именно стратегию фонда — объясняют, почему она принесет максимальный доход.

Выбор стадии зависит от размера фонда. Маленькие фонды объемом $10-15 млн инвестируют по $100-500 тысяч в стартапы на посевной стадии (играют на одном поле с акселераторам и бизнес-ангелами). Фонду объемом до $100 млн подходят проекты на стадии A, где средняя сумма сделки составляет $1–2 млн. Фонды больше $100 млн обычно участвуют в раундах В и С, вкладывая $3-7 млн и выше $7 млн соответственно. Фонды размером более $1 млрд инвестируют в компании с оценкой от сотен миллионов до нескольких миллиардов долларов.

Популярным форматом ранних инвестиций является конвертируемый займ (convertible note) — когда инвестор получает не долю в компании, а «скидку» на покупку акций в следующем раунде. Это позволяет не торговаться с основателями об оценке компании, когда у нее еще нет продаж.

Сергей Фрадков, управляющий партнер iDealMachine

Мы выбрали самую раннюю стадию инвестирования в российские компании и выращивание их с помощью акселератора. Именно так мы рассчитываем максимально увеличить ценность наших вложений.

Нишу фонд выбирает исходя из экспертизы и опыта партнеров, а также пожеланий основных инвесторов. В этой отрасли команда фонда должна быть сильнее других, чтобы выйти на обещанную прибыль.

Артем Инютин, управляющий партнер TMT Investments

Мы с Германом Каплуном и Александром Моргульчиком выбирали стратегию с учетом нашего опыта работы с интернет- и мобильными проектами, а также технологий и рынков, которые считаем перспективными на ближайшие 5-7 лет.

География работы венчурного фонда зависит и от компетенций управляющих, и от капитала. Например, вывод стартапа на глобальный рынок — не только очень сложный, но и очень дорогой процесс. Как правило, он требует огромных инвестиций в маркетинг.

Александр Лазарев, партнер фонда Maxfield Capital

Мы работаем с проектами, нацеленными на международный рынок. Там легче найти соинвесторов, большая ликвидность и много стратегических покупателей.

Также наиболее капиталоемкими Лазарев считает проекты с большой долей офлайновых и не масштабируемых затрат. Например, в сервисе по доставке еды велика доля ручного труда, затраты на курьеров отражаются в каждом чеке. То же самое — с консьюмерскими проектами (b2c), где привлечение каждого нового пользователя обходится дороже предыдущего. Меньше всего вложений требуют технологические b2b-проекты, где каждый новый контракт может создать дополнительную выручку.

Чаще всего венчурные фонды зарабатывают на перепродаже долей портфельных компаний, подорожавших под их руководством. Перспективы выхода управляющие продумывают еще перед инвестированием в стартап. Обычно портфельную компанию приобретает стратегический инвестор — крупный игрок, который укрепляет свои позиции на рынке покупкой новых технологий.

Также венчурный фонд может выйти из проекта через IPO — продать свой пакет акций на бирже неограниченному кругу лиц. Но этот путь подходит только для достаточно крупных и стабильных компаний с хорошей репутацией. К тому же к IPO надо долго и тяжело готовиться.

Если венчурный фонд создается на неограниченный срок (это характерно для корпоративных венчурных фондов или фондов с одним инвестором), то он может ориентироваться на дивиденды — часть прибыли портфельных компаний, которую выплачивают акционерам пропорционально их долям.

«Когда стартап генерит прибыль, он уменьшает свои темпы роста, — говорит управляющий партнер TMT Investments Артем Инютин. — Инвесторы любят прибыльность в отраслях, тесно связанных с продажами и офлайном. Но в технологических компаниях они ценят бурный рост, контролируемые затраты и быстрый выход на безубыточность».

Как выбрать юрисдикцию

Территориальная юрисдикция определяет, под законодательством какой страны будет работать фонд. Исторически основной юрисдикцией для всех фондов (не только венчурных) были Каймановы острова. Это один из крупнейших мировых офшоров, который расположен в Карибском море и принадлежит Великобритании. Там действуют английское право, которое хорошо защищает права инвесторов, и минимальные налоги на прибыль.

«Собираешься ли ты инвестировать в России или на Западе, проводить сделки лучше всего по английскому законодательству, сейчас оно самое продвинутое и адекватное», — советует Артем Инютин. «Выбор юрисдикции в принципе не зависит от географии инвестирования», — согласен Сергей Фрадков.

Однако в последнее время фонды предпочитают юрисдикцию региона, где они собираются инвестировать, отмечает Александр Лазарев из Maxfield Capital. Например, европейские фонды инкорпорируются в Великобритании или в Люксембурге, американские — на Кайманах или в штате Делавер. Российские фонды все чаще регистрируются в России — так им легче сотрудничать с отечественными институтами развития.

В мире стандартной юридической формой венчурного фонда является limited partnership (англ. ограниченное партнерство). Его аналогом в российском праве является инвестиционное товарищество. Оно позволяет инвесторам входить в фонд на правах неуправляющего партнера, который не отвечает по обязательствам товарищества ничем, кроме своего вклада.

Как собрать команду

Стандартные затраты на команду (management fee, англ. плата за управление) составляют 1-2% капитала фонда в год. А для мотивации используются success fee (англ. плата за успех) или carry — от 15% до 20% от прибыли фонда.

Костяк команды фонда состоит из управляющих (general partners), которые выстраивают бизнес фонда, и аналитиков, которые обеспечивают приток проектов и анализируют их деятельность. Если фонд совсем маленький, его команда может состоять всего из одного управляющего партнера, допускает Александр Лазарев.

В штате многих фондов есть специалисты по маркетингу и PR. Проводить сделки и оформлять отчетность фондам помогают юридические и бухгалтерские фирмы.

Партнеры фонда должны уметь управлять инвестициями: выбирать перспективные компании, увеличивать их стоимость и своевременно выходить из них. «На мой взгляд, сотрудники фондов должны быть выходцами из интернет-компаний, а управляющие партнеры — иметь успешный интернет-бизнес за плечами», — считает Артем Инютин из TMT Investments.

Команда фонда должна уметь организовать deal flow — первичный отбор и анализ потенциальных проектов, и due diligence — глубокий анализ компании для принятия решения о сделке. Большое значение имеют soft skills, поскольку венчурный бизнес во многом строится на доверии. Поэтому и команды фондов обычно собираются из хорошо знакомых друг с другом людей.

Как искать инвесторов

Если в США большинство венчурных инвесторов составляют пенсионные фонды, фонды университетов и других крупных учреждений, то в России фонды делаются на деньги частных лиц. Западные инвесторы больше доверяют управляющим, а у нас еще не привыкли к формату limited partners и стремятся контролировать свои инвестиции.

Сергей Фрадков, управляющий партнер iDealMachine

Я согласен с точкой зрения, что в России много денег, но мало капитала. У нас много богатых людей и компаний, но они ищут способы вкладывать деньги самостоятельно. Инвестировать в венчурные фонды кажется им потерей контроля, к тому же их смущают длинные сроки вложений.

Как правило, потенциальные инвесторы хранят свои капиталы в надежных облигациях и недвижимости, а венчур рассматривают как способ диверсификации портфеля (пусть и рискованный). Чтобы человек согласился вложить свои деньги в венчурный фонд, он должен знать управляющего как профессионала, который обеспечит хорошую доходность.

Артем Инютин, управляющий партнер TMT Investments

В России достаточно людей, желающих заработать на высоких технологиях. Когда финансовые рынки и цены на недвижимость лихорадит по всему миру, а российские банки крайне ненадежны, все больше людей думают о диверсификации своих финансов. И вложения в венчурные проекты с помощью опытной команды — один из лучших способов это сделать.

Отношения фонда и его limited partners регулируются стандартным партнерским соглашением. Этот документ готовит юридическая фирма, обслуживающая фонд.

Как считать прибыльность фонда

Прибыльность фонда правильно считать, когда он уже закрыт, а LP получили свои деньги. Для этого нужно поделить результат (полученную стоимость активов) на вложенный капитал и годы жизни фонда. По словам Александра Лазарева из Maxfield Capital, в мире доходность венчурных фондов колеблется от нуля до 40%.

Но инвесторы хотят видеть показатели фонда еще в процессе. Для этого управляющие делают ежегодную переоценку текущего портфеля фонда с учетом выходов. В TMT Investments для отчета перед партнерами используют показатели IRR (internal rate of return, внутренняя норма доходности) и NAV (net asset value, стоимость чистых активов).

Что дальше?

Средний срок жизни фонда составляет от 7 до 10 лет. За это время фонд должен найти перспективные проекты, проинвестировать в них, вырастить и продать свою долю. Инвестиции обычно приходятся на первые 5 лет. Если управляющая компания успешна в своих вложениях, она может поднять второй фонд.

Еще существуют так называемые «вечнозеленые» фонды (evergreen funds), срок жизни которых не ограничен. Они не распределяют прибыль по инвесторам, а реинвестируют ее в новые проекты. Партнеры могут выйти из такого фонда путем продажи своей доли, поэтому многие evergreen funds котируются на бирже. В России примером такого фонда является TMT Investments.

Венчурный фонд: как привлечь рискованных инвесторов?

Первый венчурный фонд был основан в послевоенное время в США и с тех пор по всему миру признали целесообразность и прибыльность подобных инвестиций. Тем не менее в Россию и близлежащие страны венчурная тенденция пришла совсем недавно и пока широкого распространения не имеет.

Что и говорить, к венчурным инвесторам выстраиваются целые очереди стартаперов, желающих презентовать свою идею бизнеса — этот сегмент инвестиций страдает от недостатка венчурных средств и многие проекты, которые априори могли бы принести колоссальную прибыль, так и остаются просто идеями, не имеющими должной реализации.

Венчурный фонд это

В наше время крайне модно придумывать стартапы, и каждый, кому не лень, желает стать творцом чего-то гениального и сверхприбыльного. И хоть таких идей и много, но все они пустой звук без полноценного финансирования — понятное дело, что ни одна идея не может быть воплощена в реальность, если на это не затратить хотя бы пару десятков-сотен долларов. Но вот желающих финансировать идеи с неопределенным будущим не так много: стратегические инвесторы ищут что-то менее рискованное, а сотворить стартап под ключ берутся венчурные инвесторы.

Венчурный фонд — инвестиционный фонд, который занимается финансированием высокорискованных проектов – стартапов. Такой фонд вкладывает средства в компанию, всячески поддерживает ее развитие и в последующем продает свою долю или акции, когда стоимость компании значительно возрастает. То есть это фонд прямых инвестиций.

По сути, венчурные фонды своеобразные конвейеры по производству стартапов. Они одну за другой находят удачные бизнес-идеи, непременно обещающие ошеломительную прибыль в перспективе, вкладывают свои средства и активно вникают в становление компании. После того, как бизнес расцветает, инвестиционная компания выходит из него, получив прибыль и вкладывает ее в другие рискованные и инновационные проекты. В процессе такой работы накапливается огромные опыт не только создания компаний, их реализации, но и грамотного управления, что с успехом применяется в последующих проектах и позволяет достичь значительно большего успеха и повысит вероятность значимого профита.

Будучи опытным игроком в конкретной инвестиционной сфере, венчурный инвестиционный фонд сразу же отмечает достойные идеи и, если усилия того стоят, берется за их реализацию. Все, что необходимо для сотрудничества с венчурным инвестором – иметь хорошую идею и составить грамотный бизнес-план. Выбрав в свой «портфель» сразу несколько рискованных объектов, венчурные фонды занимаются их одновременной разработкой – как показывает практика, около 70% проектов потерпят крах, а 30% удачно реализованных не только покрывают убытки, но и приносят отличную прибыль фонду.

К сожалению, сегодня нет должного распространения таких инвестиционных компаний – в глубинке вряд ли встретишь венчурный фонд. Москва в этом плане шагнула значительно дальше и венчурных инвесторов в основном стоит искать в столице.

Как работают венчурные фонды?

В состав венчурного фонда входят специалисты с многолетним опытом в экономической и инвестиционной деятельности. Они не только могут оценить достойна та или иная идея денежных затрат, но и умело помогают организаторам проекта довести его до стабильной работы.

В целом же вся деятельность венчурного фонда сводится к следующему:

1. Поиску достойных, очень прибыльных в перспективе идей.
2. Тщательному изучению объекта инвестиции: анализу рисков, актуальности, затребованности среди потребителей, особенностей реализации, материальных затрат.
3. Составлению стратегий развития.
4. Выпуску акций предприятия, часть которых выкупает венчурный фонд (контрольный пакет остается за руководителями компании).
5. Содействию в развитии компании и ее расширении.
6. Продаже доли венчурного фонда и получению прибыли от инвестиций.

На этом работа фонда с конкретным проектом завершается и, по результатам продажи своих акций, инвесторы могут сказать принесла ли компания ожидаемую прибыль или же реализация идеи была убыточной.

Цели фонда

Цели деятельности венчурного фонда очевидны – получение прибыли. Инвестируя в стартапы, есть большая вероятность получать колоссальную прибыль, если идея «выстрелит» и будет интересна потребителям.

Надо отметить, что венчурные инвестиции – это относительно долгосрочные капиталовложения, ведь, как правило, для того чтобы создать бизнес с нуля, которого ранее не было, и сфера еще не разведана, может потребоваться от пары лет до десятка. К примеру, многие компании, которые сегодня стали гигантами рынка в определенной сфере приходили туда как стартапы, были первыми в своем роде и поэтому сумели достичь высот – именно такие проекты, которые в дальнейшем могут стать гигантами, и интересуют венчурные фонды.

Преимущества венчурного кредитования

Казалось бы, если вы имеете идею и хотите открыть свой стартап, то инвесторов можно найти где-угодно, в крайнем случае даже взять кредит в банке. Но не все так просто, как кажется на первый взгляд. Любой инвестор хочет определенности – уверенности, что ему удастся вернуть свои деньги, получить прибыль. В случае с банком и вовсе – выстрелит проект или нет, а деньги возвращать придется, еще и с солидным процентом. Но венчурный бизнес – это сфера, которая не имеет определенности: вы можете иметь идею и не реализовать ее, сама продукция или услуги не будут интересны потребителю и т.д.

Венчурные фонды – идеальный спонсоры для стартапов по ряду причин, которые можно считать их явными преимуществами:

• Фонду не требуется выплачивать какие-либо проценты или ежемесячные взносы;
• Средства вкладываются на длительный период;
• Венчурные инвесторы, по сути, становятся партнерами компании;
• Если компания не станет доходной, то ее не объявят банкротом и не будут в судебном порядке требовать возврата средств.

Как привлечь средства из венчурного фонда?

Итак, у вас есть идея, которая по-вашему в будущем будет приносить суперприбыль. Первым делом вы должны разработать бизнес-план и с ним уже отправляться на поиски венчурного фонда, который посчитает ваш план достойным реализации. При этом не забывайте, что венчурных инвесторов не так много, как стартаперов, оббивающих пороги в желании получить деньги. Вам необходимо презентовать свою идею так, чтобы инвестор захотел ее купить – покажите инновационность своей идеи: Microsoft, Google, Facebook и даже криптовалюта биткоин — все они были первопроходцами и стартапами, а сейчас заняли свои ниши и стали лидерами. Не бойтесь открыть что-то новое и доказать, что мир действительно в этом нуждается.

Выбор фонда

В первую очередь, ознакомьтесь с тем, какие венчурные фонды работают с проектами в той сфере, в которой вы собираетесь открыть свой бизнес. Вам необходимо уточнить какие суммы они инвестируют, с какими компаниями готовы работать, насколько вникают в работу проекта – ведь вам нужны не только деньги, но и квалифицированная помощь, которую венчурные инвесторы заинтересованы предоставлять.

При этом лучше отдать предпочтение опытным фондам, так как новички могут не понимать своей выгоды и выйти из проекта, так и не поставив его на ноги, тогда как настоящие профессионалы доводят начатое до конца и выходят из инвестиции, только, когда необходимости в партнерстве нет.

Презентация проекта

Если вы хотите «продать» идею инвестору, то необходимо презентовать ее в нужном свете. Представители венчурного фонда обратят внимание, как на саму идею, так и на сплоченность коллектива, который собирается ее реализовать, а также вашу воодушевленность затеей и верой в ее воплощение. Но больше всего их конечно же, интересует прибыльность – покажите, что ваш бизнес будет приносить хороший доход.

Переговоры с инвесторами

Личная встреча с представителями фонда – важный этап, от которого может зависеть судьба вашего сотрудничества. Покажите, что вы амбициозный и целеустремленный лидер, который готов идти к поставленной цели, вопреки всему. При этом вам необходимо быть тщательно подготовленным к тому, что, возможно, на встрече вам будут задавать не очень удобные, а порой и просто каверзные вопросы, суть которых – понять насколько вы осведомлены в том, что собираетесь делать, на какие меры готовы и насколько решительны в начинаниях.

Финансовая модель стартапа

Следующий этап – создание финансовой модели будущего предприятия. Вы, как далеко смотрящий руководитель, должны составить отчетность о доходах и расходах на ближайшее несколько лет. Необходимо не только указать основные денежные статьи прибыли и убытков, но и прописать мельчайшие подробности движения финансовых потоков, а также методы, которые будут применяться в различных внештатных ситуациях. Ведь представители фонда должны понимать насколько рискованными и прибыльными будут инвестиции в бизнес.

Заключение договора

Ваша идея одобрена, вы доказали свою состоятельность и вот вам предлагают заключить договор. Не спешите радоваться – очень часто венчурный фонд может предлагать на бумаге совсем иные условия сотрудничества, чем те, которые оговаривались устно – он, как хедж фонд, старается получить указанную доходность при минимальном риске. Чтобы получить венчурный капитал, вам необходимо обзавестись грамотным юристом, который оценив договор, разъяснит все нюансы и расскажет о подводных камнях.

Венчурные фонды в России

Как я отметила в начале статьи, в нашей стране венчурные инвестиции возникли не так давно и пока не имеют широкого распространения. Тем не менее, имеются те компании, которые считаются авторитетными и опытными – если вы решили предложить свой стартап и вам необходим российский венчурный фонд, то сможете подобрать достойного кандидата из рейтинга, предоставленного ниже. (рейтинг)

ТОП лучших венчурных фондов:

#	Компания
1	Runa Capital
2	ABRT
3	Almaz Capital
4	РВК
5	Vesna

Венчурные фонды – необычные и пока не укоренившиеся на территории СНГ организации, которые позволяют развиваться молодой и перспективной сфере стартап-бизнеса. Сотрудничество с ними имеет массу преимуществ, поэтому венчурные инвестиции в будущем станут весьма популярными и обретут значительного распространения, а возможно, и трансформируются в интернет инвестиции. В то же время, это непростая инвестиционная отрасль, которая требует от участников большого багажа знаний и экономического опыта – только при наличии квалифицированных кадров, фонды смогут находить перспективные стартапы и зарабатывать на их реализации.

Пресс-центр

Для большинства инвесторов, в т.ч. и институциональных, рынок коллективных инвестиций в российском его варианте отождествляется прежде всего с «популярными» и понятными фондами акций, облигаций и смешанных инвестиций; отдельную нишу на нем занимают фонды недвижимости. Одновременно с этим иные категории инвестиционных фондов в России по тем или иным причинам остаются в тени «мейнстрима» вышеперечисленных инструментов. Среди них мы можем обозначить весьма интересные и в тоже время неоднозначные формы, а именно, закрытые паевые инвестиционные фонды прямых инвестиций (далее – фонды прямых инвестиций) и закрытые паевые инвестиционные фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций (далее – венчурные ПИФы).

Суть проблематики заключается в том, что если не у участников рынка в лице управляющих компаний, то, во всяком случае, у потенциальных инвесторов и ряда представителей государственной и муниципальной властей нет четкого понимания целей и стратегии каждой из обозначенных категорий паевых фондов. Отчасти это обусловлено весьма коротким (по сравнению с зарубежными странами) сроком работы венчурного капитала и привлечения прямых инвестиций на российском рынке; возможно, причиной явилась невнятная позиция регулятора в отношении этих фондов, закрепленная в профильном нормативном акте(Прим.1).

Тем не менее, по состоянию на конец сентября в России уже создано 28 венчурных ПИФов (Прим 2), а фондов прямых инвестиций – 7(Прим 3).

Венчурное инвестирование, рассчитанное на новые бизнес проекты и идеи, одним из способов своего воплощения имеет сегодня форму закрытого паевого инвестиционного фонда венчурных инвестиций. Заложенные законодателем (в лице регулятора) требования и условия формирования и деятельности такого фонда отвечают общим принципам реализации высокорисковых проектов с привлечением внешнего источника финансирования. Подтверждением тому является достаточно широкий (для российской юрисдикции) перечень капитальных и долговых инструментов, за счет которых инвестор через венчурный фонд может вкладывать деньги в тот или иной проект. К таковым относятся не только доли участия в уставных капиталах обществ с ограниченной ответственностью и акции акционерных обществ закрытого и открытого типов, но и их облигации и векселя. В тоже время установлены весьма жесткие ограничения на финансирование проектов венчурного фонда через заимствования: так установлен лимит вексельного или облигационного займа в размере 30 % от суммы активов фонда (на всех заемщиков) и 10%-ый лимит на каждого из них. Тем самым, сделана попытка, с одной стороны, повысить качество активов фонда, а с другой стороны, дисциплинировать реципиентов инвестиций, не предоставляя им лишней возможности «взять в долг» у своего основного инвестора. Одновременно с этим стимулируется поэтапное увеличение доли участия инвестора в уставном капитале и заимствованиях венчурной компании: минимум 10% активов фонда – по итогам 1 года, 20 % по итогам 2-го, и 30 % — через 3 года с момента завершения формирования венчурного ПИФа.

Поделиться, используя:

В КОНТЕКСТЕ…

СПЕЦ-ПРОЕКТ

НКК. WELCOMЕ!

Уникальный, совместный со спецдепозитарием НК.

УСЛУГА

ЗПИФ. СОЗДАНИЕ И ГОТОВЫЕ ФОНДЫ

Комплекс услуг по созданию ЗПИФ, функционирую�.

УСЛУГА

КОНСАЛТИНГОВАЯ ПРАКТИКА «ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ИНСТРУМЕНТЫ»

Комлекс услуг связанный с построением индивид.

+7 (495) 909-97-57

Вы можете скачать этом материал формате PDF.

Элемент не найден!

Элемент не найден!

Свежие решения и экспертная аналитика по ЗПИФ, ИСУ, Эндаумент… Хотите быть в курсе? Присоединяйтесь

Группа компаний IMAC GROUP объединена на условиях соглашения и включает организации, имеющие все необходимые по законодательству Российской Федерации разрешения для обслуживания паевых инвестиционных фондов. Целью своей деятельности IMAC GROUP определяет формирование экономической и иных коммерческих выгод для своих клиентов, а так же акционеров и сотрудников, за счет своих интеллектуальных и материальных ресурсов, а так же в целом развитие отрасли финансовых рынков. Товарные знаки (знаки обслуживания) компаний, входящих в IMAC GROUP, зарегистрированы и защищаются законодательством РФ и международными нормами о правах на интеллектуальную собственность: их незаконное использование преследуется по закону. Заявления, сделанные на настоящем сайте, действительны на момент их раскрытия.

ПОЛИТИКА ЗАЩИТЫ ПЕРСОНАЛЬНЫХ ДАННЫХ

Сведения общего характера

Настоящая Политика конфиденциальности и защиты персональных данных (далее — Политика) действует в отношении всей информации, которую IMAC GROUP (компании, входящие в IMAC GROUP), может получить о пользователе в случаях предоставления им такой информации при пользовании Информационными сервисами IMAC GROUP, под которыми здесь и далее понимаются:

• Ÿпользование интернет-сайтом www.imac.ru (далее – Сайт) и интернет-сайтами компаний, входящих в IMAC GROUP;
• Ÿучастие в мероприятиях (конференциях, семинарах, деловых событиях и т.п.), организуемых IMAC GROUP;
• Ÿучастие в маркетинговых исследованиях (в т.ч. опросах) и акциях, проводимых IMAC GROUP.

Согласие пользователя на предоставление персональных данных, выраженное им в соответствии с настоящей Политикой в рамках отношений с одной из компаний, входящих в IMAC GROUP, распространяется на все лица, входящие в IMAC GROUP.

Настоящая Политика не применяется к случаям предоставления персональных данных в ходе профессиональной деятельности компаний, входящих в IMAC GROUP, регулируемым соответствующими внутренним документам этих компаний, и не отменяет действие таких внутренних документов ни в одном положении.

Использование Информационных сервисов означает безоговорочное согласие пользователя с настоящей Политикой и указанными в ней условиями обработки его персональной информации; в случае несогласия с этими условиями пользователь должен воздержаться от использования Информационных сервисов.

Получаемые и обрабатываемые персональные данные

В рамках настоящей Политики под персональными данными пользователя понимаются:

• Ÿличная информация о себе (в т.ч. фамилия, имя, отчество, место работы, должность, контактная информация), которую пользователь предоставляет самостоятельно при регистрации для пользования Информационными сервисами или в процессе их использования (обязательная для предоставления в целях пользования Информационными сервисами информация помечается специальным образом; иная информация предоставляется пользователем на его усмотрение);
• Ÿданные, которые автоматически передаются Информационными сервисам в процессе их использования с помощью установленного на устройстве пользователя программного обеспечения (в т.ч. IP-адрес, информация из cookie, информация о браузере пользователя или иной программе, с помощью которой осуществляется доступ к Информационными сервисам, время доступа, адрес запрашиваемой страницы).

Настоящая Политика применима только к Информационным сервисам. IMAC GROUP не контролирует и не несет ответственность за интернет-сайты третьих лиц, на которые пользователь может перейти по ссылкам, доступным на интернет-сайтах, компаний входящих в IMAC GROUP. На таких интернет-сайтах у пользователя может собираться или запрашиваться иная персональная информация, а также могут совершаться иные действия.

IMAC GROUP в общем случае не проверяет достоверность персональных данных, предоставляемых пользователями, и не осуществляет контроль за их дееспособностью. Однако IMAC GROUP исходит из того, что пользователь предоставляет достоверную и достаточную информацию по вопросам, предлагаемым в форме регистрации, и поддерживает эту информацию в актуальном состоянии.

Цели сбора и обработки персональных данных

IMAC GROUP собирает и хранит только те персональные данные, которые необходимы для предоставления Информационных сервисов.

Информацию, полученную от пользователя, IMAC GROUP может использовать в следующих целях:

• Ÿидентификация лица, пользующегося Информационными сервисами;
• Ÿпредоставление пользователю персонализированных сервисов;
• Ÿсвязь с пользователем, в том числе направление уведомлений, запросов и информации, касающихся пользования Информационными сервисами, оказания услуг, а также обработка запросов и заявок от пользователя;
• Ÿулучшение качества Информационных сервисов, удобства их использования, разработка новых сервисов и услуг;
• Ÿтаргетирование рекламных материалов;
• Ÿпроведение статистических и иных исследований на основе обезличенных данных.

Пользователь может в любой момент изменить (обновить, дополнить) информацию, предоставленную им при регистрации на Сайте, или её часть, воспользовавшись функцией редактирования данных на персональной странице пользователя, а также удалить предоставленную им информацию (путем удаления учетной записи), при этом удаление учетной записи может повлечь невозможность использования некоторых Информационных сервисов.

Обработка, передача и защита персональных данных

IMAC GROUP хранит персональные данные пользователей в соответствии с внутренними регламентами хранения и защиты информации с использованием организационных и технических мер обеспечения безопасности информации и ограничении доступа к ней.

В отношении персональных данных пользователя сохраняется ее конфиденциальность.

IMAC GROUP принимает необходимые и достаточные организационные и технические меры для защиты персональной информации пользователя от неправомерного или случайного доступа, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, распространения, а также от иных неправомерных действий с ней третьих лиц.

IMAC GROUP вправе передать персональные данные пользователя третьим лицам в следующих случаях:

• Ÿпользователь выразил свое согласие на такие действия;
• Ÿпередача необходима в рамках использования пользователем определенного Информационного сервиса либо для оказания услуги пользователю;
• Ÿпередача предусмотрена российским или иным применимым законодательством в рамках установленной законодательством процедуры;
• Ÿпередача происходит в рамках продажи или иной передачи бизнеса (полностью или в части), при этом к приобретателю переходят все обязательства по соблюдению условий настоящей Политики применительно к полученной им персональной информации;
• Ÿв целях обеспечения защиты прав и законных интересов IMAC GROUP или третьих лиц, если такая передача не противоречит законодательству.

При обработке персональных данных пользователей IMAC GROUP руководствуется Федеральным законом от 27.07.2006 г. № 152-ФЗ «О персональных данных».

Заключительные положения

IMAC GROUP имеет право вносить изменения в настоящую Политику. При внесении изменений в актуальной редакции указывается дата последнего обновления. Новая редакция Политики вступает в силу с момента ее размещения, если иное не предусмотрено новой редакцией Политики.

К настоящей Политике и отношениям между пользователем и IMAC GROUP, возникающим в связи с ее применением, подлежит применению право Российской Федерации.

Все предложения или вопросы по поводу настоящей Политики следует сообщать в службу поддержки пользователей по адресу электронной почты support@imac.ru, либо по адресу 129110, Москва, Олимпийский проспект, 18/1, IMAC GROUP.

Дисклеймер

Предоставляя Ваши персональные данные (имя, адрес, номер телефона и адрес электронной почты) на этом сайте, Вы разрешаете нам использовать эту информацию в соответствии с нижеизложенными условиями данной «Политики по защите персональных данных».

После размещения Ваших персональных данных на этом сайте, они могут быть использованы только с целью передачи информации о состоянии заказов и их оплаты, отправления по адресу Вашей электронной почты сообщений или уведомлений, связанных с состоянием заказа.

Собранные на сайте персональные данные будут использоваться только для определенной выше цели и не будут передаваться третьим лицам. Мы принимаем разумные меры для обеспечения безопасности Ваших персональных данных. Все персональные данные имеют ограниченный доступ для предотвращения несанкционированного доступа, модификации или использования для неразрешенных целей.

Заголовок

Если Вы не согласны с какими-либо из условий «Политики», пожалуйста, не предоставляйте Ваши персональные данные на этом сайте.

Ссылка Ваши персональные данные (имя, адрес, номер телефона и адрес электронной почты) на этом сайте, Вы разрешаете нам использовать эту информацию в соответствии с нижеизложенными условиями данной «Политики по защите персональных данных».

После размещения Ваших персональных данных на этом сайте, они могут быть использованы только с целью передачи информации о состоянии заказов и их оплаты, отправления по адресу Вашей электронной почты сообщений или уведомлений, связанных с состоянием заказа.

Собранные на сайте персональные данные будут использоваться только для определенной выше цели и не будут передаваться третьим лицам. Мы принимаем разумные меры для обеспечения безопасности Ваших персональных данных. Все персональные данные имеют ограниченный доступ для предотвращения несанкционированного доступа, модификации или использования для неразрешенных целей.

Если Вы не согласны с какими-либо из условий «Политики», пожалуйста, не предоставляйте Ваши персональные данные на этом сайте.

После размещения Ваших персональных данных на этом сайте, они могут быть использованы только с целью передачи информации о состоянии заказов и их оплаты, отправления по адресу Вашей электронной почты сообщений или уведомлений, связанных с состоянием заказа.

О ПОДПИСКЕ

Для получения доступа к аналитическим материалам сайта, мы предлагаем познакомиться поближе.

Для этого достаточно заполнить краткую регистрационную форму.

Регистрация на нашем сайте позволяет Вам:

• получить доступ к закрытым публикациям на нашем сайте
• стать подписчиками нашего ежемесячного Дайджеста о ЗПИФ
• получать иную полезную информацию о ЗПИФ и других инструментах
• управления активами
• быть в курсе проводимых IMAC GROUP мероприятиях.

Вы всегда можете отказаться от подписки и регистрации, пройдя по соответствующей ссылке в направляемых Вам сообщениях или направив нам соответствующее уведомление по адресу support@imac.ru.

Вы можете отредактировать Ваши регистрационные данные, авторизовавшись и пройдя по ссылке в виде Вашего имени в нижнем правом сайта или направив нам соответствующее уведомление по адресу support@imac.ru.

Заявления и уведомления. Дисклеймер

Корпоративные заявления

IMAC GROUP – ведущий российский эксперт и инфраструктурный сервис-провайдер услуг в сфере управления активами и финансовых рынков. При этом, под IMAC GROUP следует понимать группу независимых компаний (каждая из которых является отдельным самостоятельным юридическим лицом), объединенных под наименованием IMAC GROUP на условиях партнерского соглашения в целях взаимной поддержки при осуществлении коммерческой деятельности в общих сегментах экономики, направленной на оказание профессиональных услуг Клиентам каждой из компаний, входящих в IMAC GROUP, и имеющей в качестве общей миссии – совместное развитие российского финансового рынка и удовлетворение интересов его участников за счет общих усилий профессиональных организаций, действующих в данном сегменте экономики России.

Компании, входящие в IMAC GROUP, не связаны между собой правовыми связями, влекущими возникновение аффилированности и зависимости. При принятии своих корпоративных, коммерческих и иных решений компании руководствуются принципом независимости, действуя в первую очередь в интересах своих Клиентов, Сотрудников и Акционеров. Компании, входящие в IMAC GROUP оказывают услуги от собственного имени, не выступают в качестве агентов друг друга и объединения в целом, не связывают друг друга и объединение в целом каким-либо обязательством и не несут ответственности за действия или бездействие любой другой компании, входящей в состав IMAC GROUP.

Общие сведения о компаниях, входящих в IMAC GROUP, и ссылки на их корпоративные интернет-сайты представлены на странице www.imac.ru/about. Интернет-сайт www.imac.ru (далее также – Сайт) используется также в качестве корпоративного сайта Общества с ограниченной ответственностью «Компания АЙМАК» — компании, зарегистрированной в соответствии с законодательством Российской Федерации (ОГРН 1077746373462) и являющейся инициатором создания объединения компаний под брендом IMAC GROUP.

Товарные знаки и логотипы

Логотипы (товарные знаки и знаки обслуживания), компаний входящих в IMAC GROUP, являются зарегистрированным товарными знаками. Их использование в тех случаях, когда в соответствии с российским и международным законодательством требуется предварительная санкция правообладателя, запрещается без предварительного письменного согласия соответствующей компании, входящей в IMAC GROUP.

Названия и логотипы продуктов и компаний, не входящих в IMAC GROUP, размещенные на Сайте, могут являться товарными знаками соответствующих владельцев. Компании IMAC GROUP, уважая интеллектуальную собственность третьих лиц, не используют указанные товарные знаки в качестве средств индивидуализации собственной деятельности и не производят товаров (не оказывают услуг, не выполняют работ), производимых (оказываемых, выполняемых) владельцами таких товарных знаков. Размещение на Сайте товарных знаков (знаков обслуживания) третьих лиц осуществляется исключительно в информационных целях (в частности в целях информирования о клиентах и партнерах компаний, входящих в IMAC GROUP) и не опосредует продвижение услуг и сервисов IMAC GROUP под товарными знаками (знаками обслуживания) третьих лиц.

Если по мнению владельца товарного знака (знака обслуживания) действия IMAC GROUP (компаний группы) каким-либо образом наносят вред его имущественным, неимущественным и любым иным интересам и правам, такому владельцу в целях скорейшего урегулирования необходимо обратиться по адресу support@imac.ru, либо по любому иному из средств связи, обозначенных в разделе Контакты (www.imac.ru/contacts).

Информация, размещенная на сайте

© ООО «Компания АЙМАК», IMAC, IMAC GROUP, 2003 — 2014.

Сайт обеспечивает предоставление пользователям информации о группе компаний IMAC GROUP, а также информации общего характера. Все права на информацию, размещенную на Сайте, защищены в соответствии с российским законодательством, в том числе, об авторском и смежных правах. Любое несанкционированное использование размещенной на Сайте информации может нарушить законодательство и интересы третьих лиц.

Воспроизведение информации, размещенной на Сайте (в частности посредством перенесения информации на иной информационный ресурс, открытый для доступа к нему третьих лиц, или посредством указания ссылки в любой форме, включая ссылки в печатных материалах, в сети Интернет, в т.ч. в социальных сетях), возможно при соблюдении следующих условий: (1) использование таких материалов носит личный и некоммерческий характер; (2) сохранены все данные об авторских правах, товарных знаках и иная аналогичная информация, содержащаяся в исходной (воспроизводимой) информации; (3) в исходную (воспроизводимую) информацию не вносится никаких изменений; (4) адрес постоянной ссылки исходной (воспроизводимой) информации или адрес www.imac.ru указывается как источник указанной информации. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на Сайте, может быть обусловлено прямым предварительным письменным согласием IMAC GROUP, о чем производится соответствующее уведомление.

IMAC GROUP соблюдает исключительные права третьих лиц на информацию и материалы, размещенные на Сайте, авторами и источниками которых являются третьи лица. Не допускается модификация, воспроизведение, публикация, использование или распространение в публичных или коммерческих целях такой информации и материалов без прямого письменного разрешения владельца таких материалов. IMAC GROUP не несет рисков и ответственности за факты неполучения пользователями указанного разрешения.

Использование информации, размещенной на Сайте, при принятии ответственных решений (включая, но не ограничиваясь, решения при осуществлении коммерческий деятельности, а также для некоммерческих целей и в личных интересах) осуществляется лицом, принимающим решение, на свой страх и риск. При использовании информации следует учитывать, что информация предоставляется без прямых или подразумеваемых гарантий, в том числе относительно ее абсолютной точности, своевременности и полноты. Риск наступления негативных последствий в результате использования содержащихся на Сайте рекомендаций, мнений и утверждений, в полном объеме несет пользователь. IMAC GROUP не несет ответственности за какое-либо убытки, возникающие в любой форме в связи с пользованием Сайтом, включая использование размещенной информации, если ответственность или риски компаний не определены соответствующим контрактом как принятые.

В отношении интернет-сайтов, доступных по ссылкам, опубликованным на страницах Сайта, которые не находятся под контролем IMAC GROUP, IMAC GROUP не несет ответственности за содержание таких интернет-сайтов. Ссылки на иные интернет-сайты включены в содержание Сайта только для удобства пользователей и не означают согласие IMAC GROUP и его должностных лиц с содержанием данных интернет-сайтов.

IMAC GROUP оставляет за собой право; изменять публикуемую на Сайте информацию в любое время без предварительного уведомления; ограничивать, приостанавливать или прекращать действие Сайта и любых его частей, разделов; отказывать любому пользователю в доступе к пользованию Сайтом и /или любой его части, разделу.

Ни одно из положений Сайта не является и не может быть истолковано как рекомендация юридическим или физическим лицам по распоряжению имуществом, а также как оферта какой-либо из компаний IMAC GROUP.

По всем вопросам, возникшим в связи с указанными заявлениями и уведомлениями, Вы можете обратиться за поддержкой и разъяснениями по адресу support@imac.ru

Источник https://rb.ru/howto/start-venture-fund/

Источник https://www.gq-blog.com/investicii/invest/fondy/venchurnyj-fond.html

Источник http://www.imac.ru/pressroom/publication/fondy-pryamykh-investitsiy-vs-venchurnye-pify